公司是中科曙光603019）（股票代码：603019）的控股子公司，新一代数据中心冷却技术领先的整体解决方案和全生命周期服务供应商，国家级“专精特新”小巨人企业■★◆★、2023年北京专精特新百强企业、北京市企业技术中心◆◆◆■◆★、中关村软件和信息绿色创新服务联盟副理事长单位■★■◆、先进计算产业联盟绿色计算工作组组长单位◆★◆。公司2011年底在业内首先提出液冷技术路线，并启动相关技术研究■★，于2015年率先推出国内首款量产的冷板式液冷解决方案■★■★◆，并于2019年在全球范围内首次实现了基于全浸式液体相变冷却技术解决方案的应用落地。公司客户涵盖政府◆◆■★、金融、互联网◆■■◆、运营商等领域，以高效冷却技术为核心竞争力，为数据中心提供精确制冷、低PUE★◆★★★◆、低噪音运行和高密度部署★◆，提升数据中心IT设备运行效率同时，推动高效经济、低碳绿色的数据中心快速发展。公司主要产品包括浸没液冷数据中心基础设施产品★◆★、冷板液冷数据中心基础设施产品及模块化数据中心产品■■◆，以及围绕上述产品提供系统集成和技术服务。主要如下：浸没式相变液冷是将整个服务器或其组件直接浸入冷媒中的冷却方式，经过技术处理后的液态冷媒拥有较低沸点，吸收服务器主要发热元器件的热量后发生沸腾气化，气化的冷媒进入换热器与常温冷却水换热，通过室外一次侧冷凝为液体■◆◆★★◆，完成热力循环。冷板式液冷属于间接式冷却技术，通过液冷板将发热器件的热量间接传递给封闭在循环管路中的冷却液体，通过冷却液体将热量带走的一种散热形式。其中服务器内主要热源（例如CPU◆◆★★、内存等）采用液冷冷板套件进行冷却，其余热源仍采用风冷方式进行冷却。通过这种混合冷却方式，可大幅提升服务器散热效率，同时，降低冷却系统能耗■★，增强服务器可靠性。冷板液冷数据中心基础设施产品主要包含液冷服务器冷板套件、液冷机柜◆★■◆◆◆、封闭通道、竖直分液单元、液冷换热单元、室外冷却设备及预制化管路等产品◆■◆。公司具有机电工程施工承包◆★★■★■、建筑装修装饰工程承包、建筑机电安装工程承包、电子与智能化工程承包等二级资质，可以提供数据中心基础设施中制冷◆★、配电、机柜、布线■■■★★■、监控等系统的整体方案设计、工程施工及安装等全生命周期服务。公司先后获得◆★◆◆■“北京市科学进步一等奖”、★★“北京市科学进步三等奖■★★”、“数据中心科技成果一等奖■◆■★◆”、“杰出科技引领奖★◆◆★★★”、“优秀数据中心基础设施创新奖◆★★”■◆★◆，全浸式液冷相变技术荣获NIISA联盟颁发的“2022年度技术创新项目特等奖”◆■◆■◆。公司的液冷数据中心解决方案入选★★“2023年度北大创新评论产业研究案例库”，承建的中国科学院信息化大厦相变浸没式液冷数据中心项目成功入选“《京津冀绿色低碳技术典型案例（2023-2024）》”。截至报告日，公司员工中技术人员182人，占员工总人数的53%★■★■；公司拥有已授权相关专利145项，其中发明专利38项■◆★■★，授权专利中与液冷相关的专利112项，在审发明专利34项■■；累计主编或参编国标、行标、团标20余项。公司以浸没相变液冷的高效冷却技术为核心竞争力◆◆★，可使芯片超频运行，芯片性能约可提升10-30%，相当于单位算力的拥有成本可降低10-25%。室外侧可以实现全年全地域自然冷却◆★◆，PUE值最低可至1.04★■★★■★，比传统风冷机房节能30%以上，且可实现计算节点紧凑化部署，单机架功率密度提升到200kW以上，节省机房空间80%以上。该项技术目前处于全球先进水平，已在重庆、江苏★◆、山西■◆★★★■、河北■◆★◆■、浙江等多地完成浸没相变数据中心建设◆★◆◆★■，是国内唯一实现浸没相变液冷技术大规模商业化部署的企业■■■。自公司首次推出商业化液冷产品以来★★★★■，一直致力于为客户提供高性能★■◆◆、高可靠、绿色节能、全链条全生命周期的数据中心整体解决方案■■。截至报告日，公司已累计建设超过260MW液冷数据中心◆■◆，涉及科研、能源、政府、金融、互联网、运营商等多个行业。根据中国电子技术标准化研究院主编的《液冷数据中心白皮书》，公司在2023年度液冷基础设施市场份额高达61■◆★★■.3%，连续三年蝉联行业榜首★★◆◆■■。公司的浸没液冷基础设施解决方案以低沸点、不导电液体作为冷媒◆■◆★★，服务器所有部件均浸没在冷媒中，服务器所有元器件100%液冷，利用冷媒沸腾吸热，发热元器件高效冷却■■★◆★■，室外侧实现全年自然冷却■★◆◆，较传统风冷数据中心节能30%以上，单机柜功率密度达200kw以上■★◆，节省机房面积80%以上。公司以技术为导向◆■★，始终秉承“持续创新数据中心技术，让数字社会更美好”的愿景，持续研发投入，保持技术先进性和产品竞争力。结合算力需求增长带来计算芯片功耗持续攀升，以及液冷渗透率的快速提升，公司正在研发下一代冷媒和浸没液冷解决方案◆★■◆◆，★◆◆■◆“一拖二”浸没液冷方案解热上限有望突破至800kW以上★■★★◆。报告期内★◆★★◆，公司研发投入占收入比重达到29.26%◆★★■◆。根据谷歌◆■、淡马锡和贝恩联合发布的《2021年东南亚互联网经济报告》显示，经过经济复苏后，东南亚2021年的互联网经济规模得到了进一步扩大，预计达到1,740亿美元■■■，年均复合增长率高达49%。其中，移动支付、电子商务、移动游戏、短视频等数字业务持续创新◆■◆■★，不断拉动整体的数字消费★■，市场仍在加速扩张◆★◆★★★。在这种情势之下，东南亚的数字基础设施建设就显得尤为重要，其中，数据中心作为承载大规模数字网络应用的底层支持，更是关键。据《东南亚数据中心行业报告》，东南亚国家数据中心行业市场规模由2017年的647MW增长至2020年的985MW，年均复合增长率达15%，预计未来将保持稳定增长，当前已有秦淮◆■◆◆★、万国◆■◆★◆■、德衡★★◆◆★■、光环新网300383）、中联等国内IDC厂商在东南亚部署数据中心项目。公司于2024年7月在新加坡注册设立全资子公司，以东南亚市场为起点，积极探索数据中心海外市场，截至报告日★■■，公司东南亚市场开拓取得突破性进展★◆，中标客户在马来西亚新建的2栋数据中心项目的基础设施建设■◆■◆，项目建设总规模合计达到61MW。根据IDC数据，2023年液冷服务器中冷板式服务器出货量占比达到95%，当前市场新建液冷数据中心仍以冷板为主。结合当前市场状况和未来发展方向★◆■★，公司报告期内通过扩大销售队伍，拓宽销售渠道等多种方式★◆◆■★，报告期内冷板液冷基础实施产品实现收入3,754■◆◆.58万元，同比增长231■★★◆.38%。数据中心基础设施是支撑数据中心正常运行的各类系统的统称★■◆，具体包括制冷、配电、机柜、布线、监控等系统，是数据中心的组成部分之一。数据中心是用于在网络上传递、加速、展示、计算和存储数据信息的物理场所★■◆，主要应用于对数据计算和储存有较大需求的组织。一个完整的数据中心由数据中心IT设备和数据中心基础设施构成。目前，数据中心基础设施的制冷方式主要有风冷和液冷两种方式，风冷方式发展起步较早，技术较为成熟；液冷方式是近几年由于数据中心对散热需求的提升而催生的新方式，指使用液体取代空气作为冷媒■■◆◆，为发热部件进行换热，带走热量的技术■■◆。根据液冷冷却介质与服务器接触方式的不同，可分为间接冷却和直接冷却两种方式。间接冷却一般为冷板式液冷，根据冷却介质是否发生相变又可分为单相冷板式和两相冷板式。直接冷却一般为浸没式◆◆■★，根据冷却介质是否发生相变又可分为单相浸没式和相变浸没式★■★。随着数字经济的持续发展，AICG、人工智能等新技术的应用，以及各行业的数字化转型◆■■◆★，数据量爆发增长，要求数据中心向高密度的方向发展。2011年曙光开启了中国液冷行业的先河。在后续5年中，曙光、华为、浪潮等中国厂商逐渐布局市场并开始大量生产■■◆◆★◆，2019年至今，各大厂商的液冷技术亦突飞猛进。液冷产业生态包括上游的产品零部件提供商■★◆◆■、中游的液冷服务器和基础设施提供商及下游的算力使用者。上游主要为产品零部件及液冷设备■★■★■，包括快速接头、CDU、电磁阀、浸没液冷TANK、manifold、冷却液等组件或产品供应商；中游主要为液冷服务器■◆、芯片厂商以及液冷集成设施、模块与机柜等★◆◆■★◆；下游主要包括电信运营商、互联网企业以及信息化行业应用客户■■◆◆，包含电信★★◆◆★■、互联网★★、政府■■★◆、金融★◆■◆■★、交通和能源等信息化应用。重大风险事项描述◆■◆：模块化数据中心产品目前技术成熟★★■◆★★，行业竞争对手众多，属于饱和竞争市场。目前公司主营业务收入主要来自于数据中心液冷基础设施产品★■，随着行业竞争对手逐步开展液冷技术与产品的研发和应用，可能会加剧行业市场竞争水平◆◆■★■★。如果公司在竞争中不能保持竞争优势、扩大市场份额、相应提升经营管理水平◆■★，将可能会发生公司收入波动■■◆★◆★、市场份额增长不如预期的风险。应对措施：公司会加强市场前瞻性研究◆◆，加大研发投入，根据行业和市场发展趋势把握技术研发方向，并针对客户需求及时推出新服务方式■■■◆◆，从而保持和提高公司技术竞争力◆◆；从组织运营效率、管理体系、创新体系等方面不断提升，从综合上提升公司整体竞争力■■。重大风险事项描述■◆：报告期内，公司前五大客户销售收入为65■■,330,196.41元◆★★★◆◆，占当期营业收入的比重为66.79%。其中第一大客户占比为16◆◆.63%■★★，从财务数据来看公司对主要客户的依赖程度较大，若主要客户因行业周期波动或者自身经营不善等因素导致生产经营状况发生重大不利变化，公司的产品销售将会受到不利影响■★★，公司存在一定的客户集中度高的风险■◆◆。应对措施：公司将逐步完善业务网络的布局◆■◆◆★★，加大对市场营销队伍和售后服务队伍的建设■★★◆，以扩大客户体量为公司战略。公司计划通过优质、高效的基础业务服务提升客户续约率，再配合后续的增值服务■◆★，创造更高的企业价值◆■。重大风险事项描述：公司主要从事浸没液冷数据中心基础设施产品、冷板液冷数据中心基础设施产品◆★★◆、模块化数据中心产品的研究■◆★■◆、开发、生产及销售◆★★◆，以及围绕上述产品提供系统集成和技术服务★■。如果公司在产品研制和生产过程中出现质量未达标准的情况■■，将对公司的品牌形象★★★◆◆、市场拓展和经营业绩造成不利影响。应对措施：公司将不断按照ISO9001质量管理体系要求进行严格质量把控，加强对管理层、研发人员、生产制造人员等的培训，提升全员质量管理意识。重大风险事项描述■◆：报告期内，公司对关联方公司销售收入为13,663■★■◆★,246◆◆★★★.11元，占当期收入的比重13■◆■◆★★.97%◆■★。公司与关联方合作均为市场行为◆■■，公司所经营的数据中心基础设施产品与关联方所主要从事的计算机及服务器类业务存在互补关系■◆■，尤其是近几年算力的高速发展，业务互补关系更为突出。若公司与关联方的合作关系发生不利变化或关联方的行业地位发生不利变化，使其需求降低，则公司的营业收入存在下滑的风险■■◆。应对措施：重视销售，横向拓展市场；直面客户，减少中间环节；改善经营策略，以扩大市场份额为导向。重大风险事项描述：冷却介质与服务器等电子设备兼容性是影响公司浸没相变液冷产品大规模推广的重要因素。公司浸没相变液冷技术主要面向高功率密度与极高功率密度的数据中心市场，公司已就冷却介质与服务器等电子设备中所应用的材料进行了长期兼容性实验■■★■★★，建立了已知冷却介质的物化特性参数及其材料兼容性数据库■◆★，并与现有客户的服务器实现了兼容性适配。虽然公司对此进行了长期研究，但是受多种因素影响，公司的浸没相变液冷产品与其他厂商的服务器的适配仍需要服务器在液冷环境下的设计认证和一定周期的可靠性测试过程。公司存在浸没相变液冷产品与其他公司服务器需一定适配周期导致的市场拓展不及预期的风险★■■◆◆。应对措施：进一步开展冷却介质和服务器的适配前瞻性研究★★★■，开展市场通用服务器的适配工作，缩短实际应用过程中适配周期。重大风险事项描述■◆★★：公司属于高新技术企业■■★★，享受15.00%的所得税税率优惠政策，同时截至目前有36款软件享受增值税即征即退政策★■★◆■◆。若税收优惠政策发生变化或公司今后不能获得相应资质，则将无法享受上述优惠政策，可能会对公司的经营成果造成影响。应对措施：公司将继续做大做强公司业务，不断优化商业模式，逐步增强主营业务的盈利能力，降低政府税收优惠政策对公司业绩的影响■★■★■。重大风险事项描述■★★■◆■：报告期内，公司毛利率为20■■.54%。目前公司主营业务收入主要来自于液冷基础设施产品■◆■■★，随着行业竞争对手逐步开展液冷技术与产品的研发和应用，可能会加剧行业市场竞争水平■◆■■◆。如果公司在竞争中不能保持竞争优势、扩大市场份额★★、相应提升经营管理水平，公司将面临激烈的市场竞争导致毛利率下降的风险◆★■★。应对措施：公司将持续加大对新技术、新产品的研发■★★■，提升自身技术优势，提高产品附加值，保持产品利润空间★★◆★★。重大风险事项描述：公司目前的核心技术主要应用于公司的浸没液冷数据中心基础设施产品、冷板液冷数据中心基础设施产品、模块化数据中心产品中。公司掌握的核心技术为公司持续扩大技术优势，获得特定行业和应用场景（如中高至极高功率密度数据中心领域）的客户资源提供了坚实的基础。如果未来公司未能持续升级核心技术、掌握客户需求变化■■★◆■★，或下游数据中心行业的需求发生较大变化，导致公司被国际■■■◆◆、国内市场上其他技术替代、淘汰，则公司将可能面临市场份额缩减和盈利能力下降的风险。应对措施■◆■◆★：公司将加强研发投入，做好产品研发布局。在内部研发的同时◆★■，通过与高校、科研院所■■◆★★■、技术领先企业等合作研发或技术引进的形式加快成果转化。重大风险事项描述：公司作为拥有国际领先技术的企业之一★◆■，始终坚持创新发展的理念，在数据中心制冷尤其液冷领域持续开展技术研究和产品开发■■★★。截至2024年06月30日，公司共有国内专利141项，其中发明专利34项、实用新型专利84项、外观设计专利23项；如果公司未能对其核心知识产权进行有效保护，则可能出现核心技术及知识产权泄密或遭盗用等情况，进而会对公司业务发展造成不利影响。应对措施■★★：公司对技术成果进行分级管理，对核心技术公司积极采用商业秘密、专利、软著等多重保护措施进行管理★■■■◆◆。同时建立健全公司保密制度，对员工进行保密培训，与供应商签订保密协议，建立权限授权管理制度◆◆★★。重大风险事项描述：公司近年来把团队建设放在突出位置，在长期经营过程中，培养了一批经验丰富的管理人才和掌握关键技术的技术人才，人员稳定★★、经验丰富的人才是公司持续发展的重要资源和保障◆◆。公司已制定了合理的激励政策★■★◆★◆，以提高技术团队及管理团队的稳定性，同时建立了完善的绩效考核体系以吸引更多专业人才的加入■★■◆★。虽然公司与核心技术人员签订有保密协议和竞业禁止协议，但如果公司管理人才和技术人才流失，公司核心技术研发进度减缓，将对公司掌握的技术优势造成不利影响。应对措施：公司人力资源部门会根据实际情况做出符合公司战略发展的管理方针■★◆★◆★，通过同类市场有竞争力的薪酬福利■◆■★■■、完善的公司规章制度★★、福利、加大员工关怀力度◆◆★◆■，公司文化建设，以及不断创造发展机会等措施★◆■，实施差异化管理，以防核心人员流失对公司造成的重大影响。重大风险事项描述：公司是一家以数据中心高效冷却技术为核心的数据中心基础设施产品供应商。数据中心基础设施产业属于高度知识密集型产业■★■■◆■。随着新建数据中心需求快速增长，对于数据中心基础设施的要求不断提升，更低的PUE指标、更高的单机柜功率密度■■★◆、更优秀的散热性能等都是该行业面临的挑战。为了更好地满足下游客户对产品的性能■■★、质量、应用行业及应用场景等不断提升的需求，公司需要不断进行技术创新以持续满足市场竞争发展的要求。因行业技术研发难度较大■★，以及受研发能力、研发条件和其他不确定性因素的影响，公司存在研发失败的风险。若未来公司技术研发失败而导致产品性能落后★◆■★★■，可能使公司前期研发投入无法按照预期为公司带来收入或增强竞争优势★◆，进而对公司业绩造成不利影响■■◆★。应对措施：研发项目立项前充分市场调研★■◆◆★■，做好市场需求分析，精准把控产品需求和定位；研发项目立项后加强过程管控，及时识别风险，调整研究方向■◆◆，克服风险的不利影响。同时不断引进经验丰富的专业人才，提升整体技术水平。重大风险事项描述：报告期内，公司控股股东北京曙光信息持有公司62.07%的股份。根据《公司章程》和相关法律法规规定■★◆，北京曙光信息能够通过股东大会和董事会行使表决权对公司实施控制。虽然公司已经建立了较为完善的公司治理结构、内部控制制度，并建立★◆、健全了各项规章制度，但如果北京曙光信息利用上述权利对公司进行不当控制，将对公司持续健康发展造成不利影响◆★★■。应对措施★◆：公司将进一步完善法人治理机制，制定适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度★■★◆，重视加强内部控制制度的完整性及制度执行的有效性，依照《公司法》《公司章程》和◆■◆★”三会”议事规则等规章制度规范运行，避免不当控制风险。